坚朗五金公布2021中报，实现收入34.87亿元，同比增长34.25%，实现归母净利润3.79亿元，同比增长63.95%。公司业绩位于业绩预告中值附近，基本符合预期。2020H1公司受疫情影响总体有限，收入同比增长24.4%，2021H1公司在2020H1较高的基数上继续同比增长34.3%，体现公司品类拓展强劲，判断收入增速主要来自于销量增长，价格总体保持稳定。报告上调销量、成本假设，对应上调2021-2023年收入预测6.7%/6.7%/6.7%至89.6/111.9/139.7亿元，维持净利润预测基本不变，预计2021-2023年归母净利润预测11.8/16.4/21.2亿元，同比增长44.8%/38.4%/29.4%。公司2020H2成长性兑现以来，总体维持60x TTM以上PE估值，参考同样市场空间大、市占率提升及品类拓展逻辑清晰的建材企业三棵树（动态70x PE），同时考虑到公司规模效应继续显现，且品类扩张加速，给予公司2022年45x PE估值，提升目标价至229.05元（原：194.89元），维持“买入”评级。
