传智教育（003032）2021年半年度实现营业收入3.04亿元，同比增长15.2%；归母净利润0.26亿元，同比增长184.9%。公司持续进行成本优化，收入的增加及成本降低共同作用，使得毛利率有所增长。同时，公司积极拓展数字化人才培训业务，顺应职教产业发展趋势。考虑到职业教育行业竞争对手相继进入市场，培训产品同质化竞争日益严重，公司未来面临市场竞争加剧风险。因此，我们将公司2021-23年的收入预测从11.82亿元/14.97亿元/18.72亿元调整为9.72亿元/11.17亿元/12.89亿元，将净利润预测从2.02亿元/2.48亿元/3.12亿元调整为1.55亿元/1.79亿元/2.11亿元，对应PE分别为61x/53x/45x。
