业绩表现卓越，2021H1 NBV同比+22%（固定汇率），超市场预期，预计全年NBV增速将保持在20%左右

友邦保险（01299）在2021年H1实现NBV18.14亿美元，同比增长29%，超市场预期。其中，Q2NBV同比增长34%。友邦保险NBV强劲增长由年化新保（H1同比+19%，Q2同比+24%）及NBV margin提升（H1同比+4.6pct，Q2同比+4.8pct）双轮驱动。友邦保险在2021H1实现营运利润8.5%，固定汇率下同比增长5%；每股股息0.38港元，同比增长8.6%，符合预期。友邦保险EV较年初增长4.5%，ROEV6.3%，其中NBV贡献从2.3%升至2.8%。友邦保险在2021年H1实现NBV同比增长24%，由年化新保同比增长24%带来；固定汇率下NBV同比增长15%，年化新保同比增长14%；NBV贡献占比（41%）集团内第一。我们判断NBV高增长可能源自于开门红卓越表现及重疾定义切换带来的重疾险高增长，虽然在新重疾上市后，保单销售或遭遇短暂的低迷，但友邦凭借高质量的代理人队伍，预计Q2的NBV表现较为稳定。友邦保险区域扩展进程加快，四川分公司于2021年3月开业，截至6月底在成都已拥有400多名全职高质素的新代理，其中70%是大学毕业生；友邦湖北分公司于6月开始筹建。