中国蛋鸡企业上市第一股，争做蛋鸡行业领头羊

晓鸣股份是一家位于宁夏的蛋鸡制种企业，其产品在全国31个省区销售，并出口蒙古国。公司近年来各项指标持续改善，主要商品市占率不断提升，在产品供应链中的话语权持续增强。公司在生物安全方面表现出色，通过地理隔离、严控入场车辆与饮水、养殖场封闭管理等手段确保企业安全、高效运营。公司独创“集中养殖，分散孵化”的销售模式，通过集中养殖降低生产成本，提高管理效率，并在养殖环节进行创新，采用“全网高床平养”的福利养殖模式，提高产品品质，使蛋种鸡品质获得客户认可，形成了良好的口碑。公司募投项目将进一步提升产能，提升公司竞争力。预计2021-2023年，公司实现收入6.80/8.07/10.06亿元，同增25.97%/18.71%/24.57%，实现归母净利润1.15/1.70/1.36亿元，同比增长率达到129.43%/47.08%/-19.78%，对应EPS 0.61/0.90/0.73元，参照可比公司估值上一轮周期平均估值，我们保守给予公司2022年业绩28倍的PE，对应22年公司市值47.5亿元，对应目标价25.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。