磷肥景气继续上行，公司加速转型升级

本报告是关于云天化股份有限公司的研报。报告指出，磷肥行业景气度持续上行，公司加速转型升级。受益于粮食安全重视度提高和环保及安监高压，化肥消费增加，产品价格不断上涨。公司拥有高度自给的磷矿、磷酸和合成氨原料，成本得到有效控制，同时，公司加强了煤炭和硫磺的战略集中采购，进一步降低了财务费用。长期来看，磷酸二铵供应端的紧缺和新产能的低预期将维持磷肥行业的高景气度。公司正在积极推进氟磷产业的延伸，包括五氧化二磷、含氟硝基苯、精制磷酸、电子级氢氟酸和六氟磷酸锂等项目的建设。公司还积极关注新材料和新能源板块的发展，并结合自身资源和一体化优势，稳步推进转型升级。报告维持对公司的买入-A评级，并预计公司2021年-2023年的净利润分别为30.19亿、32.35亿和35.07亿元。