【华西固收研究】恳谈会后信用恢复几何？（六）：贵州篇

根据报告摘要，贵州省城投债市场在2020年经历了非标爆雷、恳谈会和“茅台化债”的三个阶段。其中，2020年8月-9月，随着宽松政策退出，贵州城投债成交额大幅降低，成交净价降至90元以下。2020年10月-2021年1月，茅台发债收购资产进一步提升了投资者的信仰，贵州城投债成交活跃度与成交价格协同修复。然而，2021年2月以来，贵州再次出现单月两位数以上的非标爆雷事件，导致所谓的“逆势信用修复”过程戛然而止，成交额回落、成交净价降至90元以下。报告还指出，贵州70家发债城投按照成交额可以分为四个梯队，2020年以来成交额最高的主体是贵州高速，累计成交378亿元。