经营环比大幅改善，暑期疫情扩散或影响业绩复苏进程

天目湖发布2021年中期财报，期内实现营业收入2.27亿元，同比增长125.9%；实现归母净利润4277.12万元，恢复至2019年同期79.62%。公司经营业绩较2020年同期明显增长、同比扭亏为盈，环比一季度业绩大幅改善。期内公司毛利率提升22.43pct至55.7%，整体费用率下滑27.12pct至26.1%。公司作为国内民营经营休闲景区龙头、费用管理能力较强，看好公司长期发展。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.23\1.45\1.59，对应公司8月13日收盘价14.28元，维持“增持”评级。