食品饮料板块近期受到部分公司业绩下滑的影响，主要原因是20年疫情形成特殊小周期，20Q2大幅补库存形成高基数，而21年春节旺季延迟，叠加去年低基数，许多企业在21Q1实现了开门红，但也存在压货较多、渠道库存未完全消化的问题，导致Q2存在一定压力。社区团购对商超渠道的冲击不容小觑，其影响在于加速商超人流量下滑，消费场景的变化对主要依托商超渠道的企业影响较大，其次现阶段社区团购的低价策略也是对企业的渠道管控能力、下游议价能力的考验。对于下半年的转机，我们认为大部分企业不存在高基数问题，而且库存情况会比Q2更好。针对新兴的社区团购渠道，安井、盐津、甘源等均表示会积极对接社区团购渠道。我们认为社区团购本质是消费渠道的变迁，并不会对消费总量有太大影响，目前比较棘手的问题是其低价策略会影响价格体系的稳定，不过社区团购的低价策略不会是长期性的，而且头部企业也考虑推出专供社区团购的SKU，避免不同渠道之间的比价问题。最后站下当前这个时点，我们比较推荐基本面稳健、增长点清晰，下半年高基数影响消退，品牌议价力、渠道管控力较强，能够较好应对社区团购短期冲击的企业。白酒：渠道备货预计最早于8月中下旬开始，疫情反复对中秋需求的影响有待观察。假设消费税提升、需求扰动，具备强议价能力的高端酒受到的影响偏弱；假设景气周期延续，次高端的业绩仍将明显优于行业平均。中长期，高端挺价确定性强，双千元价格带前景广阔；次高端“集中度提升+全国化”的趋势不改，未来2-3年量价齐升的逻辑强劲。当前茅、五、泸22年PE分别为35/31/30X，估值已具备性价比。关注调整后的布局时机，首推高端及改革标的。啤酒：渠道反馈，7月青啤、珠啤销量同比-9.4%、-2%（对比19年分别下降8%、增长中个位数），疫情反复+暴雨天气影响下，建议弱化阶段性销量因素，核心关注ASP提升和经营效率的改善。H2体育赛事带来催化，且不排除有更多龙头加入直接提价
