多重努力促恢复超预期，期待新突破

承德露露发布2021年半年报，营收和净利润均实现增长，超出市场预期。公司采取多项措施恢复营收，包括加大市场投入、开拓特殊渠道和网点、恢复果仁核桃生产等。费用率下降使得净利润率同比仍有提升。公司确立了改变创新的指导思想，明确要聚焦于产品、品牌、市场三大方面的提升。我们期待公司在产品、市场和渠道方面的进步，突破品牌认知和销售区域局限的瓶颈。首次给予买入-B投资评级，6个月目标价14.00元。