本周行业配置建议超配通信、家电、电子、计算机、农业、钢铁，标配建材、金融、化工、汽车、电新、机械、建筑、食品饮料、公用、轻工、医药，低配地产、休闲服务、煤炭、交运。上周行业配置表现组合上周绝对收益2.7%，相对沪深300超额收益0.4%，目前组合配置更加均衡，硬科技+部分周期+部分消费。估值方面，沪深300IAPE略微回升至60分位，沪深300PB略微回升至40分位上方。上证IAPE仍在40分位上方，上证PB回升接近30分位上方，上证50IAPE回升接近60分位，上证50PB小幅回升至40分位上方。创业板IAPE仍在80分位上方，创业板PB回落靠近90分位。股票相对债券配置价值仍占优，从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、农林牧渔、机械等板块具备一定的性价比。上周申万行业涨多跌少，国防军工、汽车、建筑材料、综合、机械设备、家用电器等涨幅居前。货币&利率方面，8月流动性压力有所提升，关注央行对冲手段和力度。上游方面，国际油价连续回落，炼焦煤市场有望偏强运行，锂价快速上行，铜价短期或将进入震荡调整，矿价连续下挫。中游方面，钢铁行业限产持续推进，看好锂电光伏设备的长期成长空间，水泥需求预期回暖，看好板块估值修复，化工多产业链供需向好，集运运价继续上行。下游方面，运动鞋服或受益于体育产业规模扩张，地方房地产调控政策持续升级，白电线上销售加速回暖，厨房小电降幅收窄，短期市场情绪压制白酒股价，等待下半年业绩验证。TMT方面，电子：海外半导体业绩指引高景气，长期看好硬科技国产替代赛道龙头，计算机：工业软件受政策助力，长期发展空间广阔，传媒：静待传媒行业调整结束，关注中长期具备竞争优势的龙头估值修复机会。风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。
