2021年7月中国物价数据显示，CPI同比1.0%，PPI同比9.0%。食品价格低迷拖累CPI同比，猪肉、蔬菜和蛋价的环比涨幅均低于季节性均值。往后看，因猪价跌幅收窄，蔬菜和蛋类批发价快速上涨向零售价传导，食品烟酒项对CPI的拖累将减弱。除食品烟酒外的其他七个CPI一级分项7月环比多数超季节性，其中与暑假相关的消费以及受上游涨价影响的家用器具涨价明显。不过，7月核心CPI同比1.3%、剔除猪肉影响后的CPI同比2.1%，都是2020年2月以来的新高，值得关注。PPI同比再回高位，生产资料内部，7月采掘工业PPI环比涨幅扩大，主要受高温天气影响动力煤需求旺盛和原油价格上涨的影响；原材料工业PPI环比回升，侧面反映重大节日后，7月国内保供稳价政策的实际执行力度不及预期；截至7月加工工业PPI环比已连续3个月下降，缓和了PPI向CPI传导的压力。生活资料内部，四个分项的7月环比均较6月回升，表明在原材料价格高位和供给不及预期的压力下，工业消费品在继续涨价。分行业来看，多数行业的7月环比涨幅扩大，涨价明显的主要是上游行业。预计9.0%将是今年PPI同比的高点，8-10月将回落，高基数下11-12月可能较快下行，预计全年为6.0%左右。猪价环比跌幅收窄、基数效应减弱、蔬菜和蛋类批发价迅速上涨向零售端传导、以及工业消费品持续涨价，预计将推动CPI同比从8月开始重新回升，基数效应下四季度单月的高点将回到2.5%-3.0%，预计全年CPI同比在1.2%左右。
