预计业绩位于指引区间，TOP TOY业务稳步发展

名创优品 FY4Q2021业绩前瞻预计业绩位于指引区间，TOP TOY业务稳步发展。东方证券股份有限公司预计公司营收增长位于公司指引区间，MINISO业态国内和海外业务均有所恢复，预计同店能够环比维持，贡献收入约18.6亿和4.9亿元。公司预计毛利率水平环比略有降低，主要基于海外业务毛利率较高，本季度恢复进程受影响导致对毛利率拉动作用减弱，以及公司TOP TOY业态处于早期发展阶段，收入增长较快，盈利能力较低拉低整体水平，以及6月季度公司积极参与618促销活动，线上业务营销费用率较高，拉低整体盈利水平。公司预计截止FY4Q21季度将开设约35家TOP TOY门店，单季贡献收入超过4000万元。公司面对全球市场，增长速度仍超越同业，维持10%的估值溢价，综合给予公司FY2022年32XPE，对应股价22.31美元/ADS，维持“增持”评级。