根据报告,餐饮板块整体收入已恢复到19年同期水平,但实体商业客流恢复滞后于经济恢复,且消费者收入信心不高导致消费偏向保守。龙头公司模型调整较大,净利润产生大幅波动,市场担心模型稳定性降低、估值过高,叠加外资流出以及疫情反复导致严控措施进一步影响复苏。然而,部分龙头公司中长期布局价值显现,如九毛九确定性最强,颐海国际和海底捞市场预期在调整,广州酒家食品制造业务占比高,同庆楼婚宴相关收入约占5成。投资建议方面,推荐疫情之后恢复最快,品牌势能较强的九毛九(太二);业绩弹性较大的颐海国际;销售旺季即将来临,食品制造业务稳健增长的广州酒家;建议关注婚庆宴会行业稀缺性连锁公司同庆楼。