钢铁行业展望及发债情况分析报告

钢铁行业展望及发债情况分析：有远虑、无近忧。钢铁行业供给侧改革深入推进，去产能接近尾声，但行业供给却有一定抬头，成本端2019有所上行，行业盈利有一定制约。但随着基建加码，形成对钢铁需求强力支撑，整体钢铁需求有保障。在稳增长等一系列政策的支持下，随着行业对高成本的适应发展与钢铁价格改善，2020年钢铁行业盈利有望维持。融资方面，2019年钢铁企业债券融资规模上升，净融资额持续为正，且发行票面逐步下降，说明融资成本下降，融资渠道较为畅通。债务方面，截至3月2日，钢铁行业41.23%的存量债券都将于2020年到期，20年上半年偿债主要集中在3月份和5月份，且5-6月待偿债券余额高于18和19年偿债规模。企业方面，存量发债主体YY隐含评级主要分布在区间[3,4)，国有企业发债规模占比高达93.83%，发债主体整体资质较好。行业发债主体资产负债率均值高达64.60%，较18年有所下降，仍处于高位；短期融资可得性高，2020年内实质风险不高。行业整体而言：有远虑、无近忧，但仍需关注一些企业短期可存活，但是长期而言将趋于消解，低等级的永续特别要慎重，久期保持控制。