汤臣倍健发布了2021年中报，公司实现营业收入/归母净利润41.98/13.71亿元，同比+34.32%/+42.55%；21Q2实现营业收入/归母净利润19.75/5.55亿元，同比+21.18%/+29.86%。公司旗下各主要品牌的销售实现较快增长以及广州麦优并表影响所致。公司大单品增长稳健，关节护理品牌“健力多”实现收入8.50亿元，yoy+29.25%。2021年上半年/2021Q2公司毛利率分别为66.93%/66.99%，同比+1.44/+3.24pcts，主要系麦优并表带来的影响和公司规模效应的逐步体现。公司销售费用率显著提升，2021年上半年/2021Q2公司销售费用率分别为23.21%/28.92%，同比+6.16/+7.73pcts，销售费用率的大幅提升，一方面来自麦优并表，另一方面来自平台费用及品牌推广费用的增加。公司上调2021-23年收入预测分别为80.09/98.61/118.75亿元（较前值+4.7%/+6.5%/+6.0%），上调2021-23年归母净利润预测分别为19.48/23.55/27.71亿元（较前值+11.4%/+11.2%/+7.8%），折合2021-23年EPS分别为1.15/1.39/1.63亿元，当前股价对应2021-23年PE分别为25x/21x/18x，维持“增持”评级。
