全球石油与天然气行业全球石油一体化：你愿意等多久？

汇丰银行对全球综合石油公司的评级和估值进行了总结。尽管这些公司有更好的财务表现和现金分配增加的迹象，但行业重新评级可能仍然难以捉摸。气候压力正在加剧，可能会对这些公司的长期前景产生影响。汇丰银行将雪佛龙、埃尼和壳牌从买入下调至持有，而TotalEnergies是唯一的买入评级股票。汇丰银行认为石油巨头在当前水平上被严重低估，但该行业对一系列积极的催化剂反应不足，这使得历史估值看起来越来越无关紧要。汇丰银行认为，任何重大的估值上升都可能难以捉摸。气候逆风不会消失，估值的主要阻力是ESG/可投资性限制以及市场怀疑能源转型对公司财务框架的可行性。汇丰银行认为对低碳回报和财务框架的担忧有些过头了，但鉴于缺乏披露或临界质量，这些问题在几年内不太可能得到解决。尽管第二季度的结果可能会证实该行业已坚定地回到自由现金产生的位置，但最近几个月的原油价格、股息和回购的强烈利好消息，以及非常积极的盈利势头，都没有产生任何优于行业的表现。汇丰银行将雪佛龙、ENI和壳牌的目标价格平均下调了13%，并将它们的评级从买入下调至持有。汇丰银行唯一的买入评级是TotalEnergies，反映其高股息收益率、良好的近期增长以及发展低碳业务的强劲进展。