保险行业深度报告：从寻底思维出发探寻保险板块评估价值

东方证券股份有限公司发布了保险行业的深度报告，报告指出，目前上市险企股价已与基本面产生大幅度偏离，本篇报告主要从寻底思维的角度出发，以评估价值为衡量标准，在极端不合理的假设前提下，探究保险板块的增长空间。报告认为，负债端看，疫情影响下居民收入不稳定性增加，叠加劳动力结构的变化，导致新单销售低迷与代理人脱落率提升，且近期强降雨灾情导致的财险赔付大幅增加使得综合型险企经营承压；资产端看，长端利率持续下探低于3%，部分险企投资端踩雷也加剧了悲观预期。上市险企P/EV估值处于历史10%以下分位，且目前难寻估值中枢，报告认为合理P/EV估值应大于1x。报告还指出，影响评估价值（AV）的三方面市场因素：利率波动、权益市场波动、NBV增速与预期。最后，报告预计在不合理极端情境假设下，保险行业评估价值较当前加权后总市值仍有18%的增长空间。