本报告由晶盛机电发布，公司拟与应用材料香港共同向公司全资子公司科盛装备增资，成立合资公司，并由合资公司出资购买资产，收购资产包括应用材料公司旗下位于意大利的丝网印刷设备业务、位于新加坡的晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产。收购的上述业务20年营收0.89亿美元，21年Q1营收0.54亿美元，营收能力提升明显。此次子公司科盛装备购买的标的资产主要从事用于光伏、制药、医疗、消费电子和汽车行业的丝网印刷、叠瓦、检测设备的开发、制造、销售、安装和服务（包括清洁）和解决方案。公司通过此次收购，在原有的晶体生长设备、智能化加工设备和叠瓦组件设备环节基础上，增加了电池片设备环节，进一步丰富了公司光伏领域的产品线，打通从晶体到组件全流程工艺设备，提升公司在光伏产业链的综合服务实力，也将公司打造为产业链平台型公司，持续提升公司综合竞争实力。公司作为长晶设备龙头企业，光伏单晶炉国内市占率第一，大尺寸趋势下，一体化厂商硅片扩产加速将加大公司光伏设备产品需求，同时，公司深化半导体战略布局，开发出适用于集成电路领域的关键设备，目前公司8寸半导体长晶设备及加工设备已实现批量销售，公司还建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件为主的产品体系以配套半导体关键零部件、辅材耗材方面的需求；此外，公司将业务延伸至蓝宝石材料领域，公司成功生长出700kg级超大尺寸蓝宝石晶体，持续推进技术端材料降本，蓝宝石业务有望持续为公司带来利润增量。预计21-23年公司实现营业收入64.5/87.7/109.6亿元，实现归母净利润15.0/20.1/25.1亿元，当前股价对应PE为54.6/40.9/32.8倍，公司平均估值中枢水平为51.13x，相比于其他光伏设备的龙头企业，公司作为长晶设备龙头，享受龙头估值溢价，估值水平仍然具备提升空间，维持“推荐”评级。
