恩华药业发布了2021年中报，公司上半年营业收入为18.65亿元，同比增长25.81%，归母净利润为4.10亿元，同比增长16.46%。单季度来看，Q2营业收入为9.61亿元，同比增长29.01%，归母净利润为2.43亿元，同比增长13.12%。公司预计1-9月净利润为6.29亿元-7.43亿元，同比增长10%-30%。研报认为，公司业绩略超预期，研发加速推进，2021年大品种放量值得期待。公司收入快速增长略超预期，Q2单季度收入增速接近30%。分领域来看收入，商业板块增长27.88%，工业板块增长24.47%。公司整体业绩略超预期，研发投入力度继续加大，上半年研发费用增速高达54%，利润增速低于收入增速主要是研发投入力度加大，实际内生增长更高。从毛利率的角度，公司工业板块毛利率84.17%，相较去年有所上升（+0.43pp），整体毛利率75.79%，相较去年稳中有升。财务指标方面，公司销售费用率35.15%，相较去年同期下降0.6pp，公司管理费用率4.07%，相较去年同期下降0.12pp，销售费用率和管理费用率控制良好。研发推进加速，创新研发方面：TRV-130（Oliceridine富马酸盐注射液）在国内开展III期桥接临床试验已于7月初完成首例患者给药，我们预计将在2022年年底获批。CY150112目前处于临床1期研发阶段，DP-VPA临床1期已完成，NH102盐酸盐片已获批临床。仿制药方面：舒必利片一致性评价资料已申报，有14个产品处于一致性评价的不同研发阶段。地佐辛、阿芬太尼、依托咪酯乳状注射液处于在评审阶段，普瑞巴林胶囊、奥氮平片、他喷他多片、芬太尼口腔黏膜贴片、咪达唑仑口服溶液等产品已申报生产。公司未来受益于戊乙奎醚、羟考酮、舒芬太尼等品种放量，今年开始有望恢复20%
