股价异动点评：市场情绪异动不改公司能力圈，海外业务构筑安全边际

思摩尔国际（6969.HK）是一家陶瓷技术运用公司，其核心能力在于陶瓷技术的研发和应用。尽管电子烟行业存在政策风险，但思摩尔的海外业务业绩确定性强，公司股价具备安全边际。英美烟草对JUUL的市场抢夺稳步进行，思摩尔深度绑定将充分受益。我们计算认为，思摩尔海外业务或对应1200-1400亿港元市值。当前股价下跌以情绪化因素主导，但公司技术及客户关系领先的核心能力并未改变，若股价在政策担忧下持续下跌，其投资价值将愈发凸显。