宏观点评：美联储用嘴如何影响美债利率？

美联储7月议息会议可能会继续用嘴taper，但具体定调存在分歧。鲍威尔可能在新闻发布会上表示已经开始讨论taper的节奏和结构问题，但未达成任何结果，也不会透露其他关于taper的信息。我们认为这一情景发生的概率最大。此外，美联储可能在新闻发布会上进一步暗示将在未来几次会议（upcoming meetings）上公布taper计划，并强调计划的落地时间将取决于经济数据的表现。无论是哪种定调，美联储将在9月公布taper的前瞻指引。我们认为taper结构上每月缩减国债购买100亿美元，MBS购买50亿美元。美债利率的走势已经偏离了美国经济基本面，如果此次会议上美联储关于taper的定调偏鹰派，美债利率存在一定的上行风险。但交易面的因素短期内仍将对美债利率构成下行压力。