中教控股（0839.HK）宣布以24.46亿元人民币收购隆兴投资有限公司100%权益，以收购四川大学锦城学院。该学院是全国排名第三的独立学院，拥有2.6万名在校生，2020年收入为4.3亿人民币，过去两年EBITDA率分别为2019/2020年税后净利润分别为1.6、1.71亿元人民币。学校没有负债，在手现金约3.3亿。该笔并购对应2020年PE28x，PB2.4x，及12.7xEBITDA（同业过往收购倍数约12-18x），处于同行本科院校收购的较低水平。收购标的财务状况良好，在校生规模、学费上升空间大。中教控股投后整合能力证实出色，过去两年集团并购的三个独立学院在完成并购后盈利状况显著改善。中国教育行业民办高等教育2021年7月27日买入(维持)目标价 HKD22.3(下调) 上次评级/目标价 买入/22.7 收盘价 (27 Jul 21) HKD12.3 上行/下行空间 (%) 81.5
