着眼于长期发展，21Q2费用积极投放

水井坊（600779）21Q2收入同比增长691%，但利润端低于市场预期。公司积极开拓团购渠道，大力发展团购型经销商，团购等新渠道收入同比增长32%。21Q2费用率大幅提升，盈利能力短期承压。但公司坚定高端化战略，积极创新营销模式，推动由部分经销商组建高端产品销售公司，重点发力典藏及以上产品。预计2021-2023年公司EPS分别为2.13元、2.81元、3.56元，对应动态PE分别为52倍、38倍、29倍。长期向好趋势不变。