2021年7月跟踪，双抗产业链深度梳理：康方生物VS康宁杰瑞

双抗产业链深度梳理：天然抗体由两条重链和两条轻链组成，含有两个相同的结合抗原位点的Fab结构域和一个Fc结构域。双特异性抗体（BsAb）由两个不同的重链和轻链组合，拥有两种特异性抗原结合位点，可以同时与靶细胞/功能细胞相互作用，进而增强对靶细胞的杀伤。全球共有4款双抗药品获批上市，其中罗氏的艾美赛珠单抗2020年全球销售额为23.35亿美元，安进的倍林妥莫单抗全球销售额为3.79亿美元。目前，我国处于临床阶段的双抗药物接近65个，涉及28家公司。其中，进度较快的为康方生物的AK104和康宁杰瑞的KN046，已经进入临床3期。对于双抗产业链，我们需要思考的问题包括：双抗相对于单抗的优势和未来发展空间，以及竞争格局和各公司核心竞争力。以康方生物和康宁杰瑞为例，我们对其盈亏平衡点做了简单测算，康方生物达到盈亏平衡点的收入规模在20.05-31.57亿元，康宁杰瑞在7.15-10.98亿元。