原油周报第208期：IEA维持21年原油需求不变，OPEC协商未果短期油市或将大幅震荡

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年7月17日 行业研究 IEA维持21年原油需求不变，OPEC协商未果短期油市或将大幅震荡 ——原油周报第208期（20210717） 石油化工 国际油价大幅下跌，IEA预计石油市场或将进一步收紧 本周，由于阿联酋与沙特之间产油分歧仍未达成和解，加剧了市场对于原油供应大增的担忧，国际油价大幅下跌。IEA发布月报，认为除非OPEC+增产，否则石油市场供需格局将进一步收紧。截至7月17日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于73.30美元/桶和71.81美元/桶。美元指数交投于92.7附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存减少790万桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，达380座，油气钻机总数增加5座，达484座。美国原油库存量4.376亿桶，比前一周减少790万桶；美国汽油库存总量2.365亿桶，比前一周增加104万桶；馏分油库存量为1.423亿桶，比前一周增加366万桶。 6月OPEC产量增加，较上月增加58.6万桶/日至 2603.4万桶/日 6月 OPEC 产量增加，沙特产量为890.6万桶/日，较上月增长42.5万桶/日；伊朗产量为 247.0万桶/日，较上月增加3.3万桶/日；委内瑞拉产量为52.9万桶/日，较上月增加1.9万桶/日；利比亚产量为 116.3万桶/日，较上月增加0.6万桶/日。 本周，丁二烯、丙烯、乙烯、石脑油价格上涨。PDH、MTO价差上涨，石脑油价差不变。 IEA维持21年原油需求不变，OPEC协商未果短期原油市场或将大幅震荡 本周，由于阿联酋与沙特之间产油分歧仍未达成和解，加剧了市场对于原油供应大增的担忧，国际油价大幅下跌。IEA和OPEC本周相继发布月报，需求方面，IEA维持2021年原油需求增加540万桶/日不变，预测2022年需求增速为300万桶/日，略低于6月预测的310万桶/日。同时，在经历连续两个月需求下跌后，6月全球石油需求激增320万桶/日，达到9680万桶/日。OPEC维持21年石油需求2770万桶/日不变，并首次对22年需求做出预测，认为22年全球石油需求将增长330万桶/日至9986万桶/日。供给方面，OPEC指出6月OPEC产量较5月增加58.6万桶/日，并将2021年非OPEC产油国的石油供应增速预测下调3万桶/日至81万桶/日。IEA数据显示6月OPEC+减产执行率为114%，如果当前OPEC+僵局持续，产量配额维持在7月份水平，将加剧油市供不应求的格局。同时，IEA将2021年非OPEC原油供应增速预期上调6万桶/日至77万桶/日，并维持2022年预测不变，较21年增加160万桶/日。总体而言，短期内随着需求复苏与供给不足，油市供需或将进一步收紧，但在OPEC+产量政策明朗之前，油市可能持续动荡。后续将继续关注OPEC+谈判以及伊核谈判进展。 投资建议：近期油价上行，我们看好整体受益于油价上涨的石化产业链，我们建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星石化和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。 增持（维持） 作者 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）........................................................................................................ 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ............................................................................................................. 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................................... 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ........................................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................................... 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） ...................................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ............................................................................................................................ 5 图12：美国汽油库存（千桶） ........................................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................ 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ........................................................................................................ 7 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天） ......................................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................................... 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）................................................................................................................ 7 图22：印度石油需求（千桶/天） ....................................................................................................................... 7 图23：中国原油进口量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） .................................................................................................... 8 图25：全球石油产量（百万桶/天） ................................................................................................................... 8 图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天） ..................................