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报告摘要：食品饮料行业投资策略。2021年白酒需求持续恢复，预计行业分化趋势将延续。高端酒企重视结构升级、渠道优化，茅台批价维持高位下，五泸千元价格带充分受益；次高端相对弹性延续，景气提升明显，酱酒继续火热；中档有望持续恢复，分化显现；低端总体保持平稳。大众品有望陆续恢复，龙头价值凸显。2020Q2起终端动销加快及补库存形成阶段性业绩高点。展望2021H2，随着消费力持续提升，大众品有望陆续恢复，但恢复速度相对较低，继续向龙头倾斜。短期看，原料包材等成本上涨催化提价、加速行业竞争格局优化；长期看，龙头产品结构升级、集中度提升是大势所趋。建议关注确定性和边际改善两大主线，优选竞争优势不断强化、具备性价比的行业龙头。
