银行债务融资周报：NCD发行利率创新低，净融资额上升
行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 银行 证券研究报告 2021年07月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭其伟 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030001 朱于畋 分析师 SAC执业证书编号：S1110518090006 zhuyutian@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《银行-行业研究简报:理财收益率环比上升，非净值型理财发行再降：银行理财周报 (7/5-7/11)》 2021-07-15 2 《银行-行业点评:社融超预期+全面降准=银行确认利好信号》 2021-07-12 3 《银行-行业点评:银行大跌之后怎么看？》 2021-07-09 行业走势图 NCD发行利率创新低，净融资额上升：银行债务融资周报（7.10-7.16） NCD实际发行平均利率环比下降，短期限信用利差缩小 本期（7.10-7.16，下同）同业存单发行平均票面利率为2.82%，较上期（7.2-7.9）下降了4BP。1）分评级：AAA级存单利率为2.67%，环比下降3BP；AA+级存单利率为2.91%，环比上升2BP；AA级存单利率为3.29%，环比持平。2）分主体：国有行\股份行\城商行\农商行存单发行利率分别为2.61%\2.63%\2.86%\2.72%，国有行存单实际发行利率较上期下降了10BP。3）分期限结构：1M\3M\6M\9M\1Y期存单利率分别为2.36%\2.66%\2.82%\3.02%\3.02%，较上期分别下降2BP\6BP\5BP\3BP\8BP。 3月期限存单利差涨跌互现。本期3月期AAA\AA+\AA\AA-级存单信用利差分别为64BP\92BP\116BP\89BP，AAA\AA\AA-分别下降了9BP\18BP\48BP。3月期国有行\股份行\城商行\农商行同业存单信用利差分别为44BP\47BP\82BP\74BP，国有行\股份行\城商行\农商行分别较上期下降了5BP\8BP\10BP\8BP。 NCD发行量上升，AAA存单发行量占比上升 本期同业存单实际发行量为4451亿元，环比增加1132亿元。同业存单到期量为2643亿元，环比上升529.4亿元；同业存单净融资额为1808亿元，环比上升602.6亿元。1）分评级：AAA级发行占比为92.48%，AA+级存单发行占比为5.34%，AAA级存单发行占比上升。2）分主体：国有行\股份行\城商行\农商行同业存单发行量分别为1105.5亿元\1413.8亿元\1646.7亿元\238.9亿元，其中城商行同业存单发行量占比有所下降。国有行\股份行\城商行\农商行同业存单发行占比为24.84%\31.76%\37%\5.37%，城商行\农商行存单发行量降幅较大。3）分期限结构：1月\3月\6月\9月\12月期存单发行占比分别为10.02%\14.88%\11.43%\1.97%\61.70%，12M存单发行量占比升幅较大。 NCD发行笔数募集成功率均下降 本期（7.10-7.16）同业存单总计发行608笔，较上期下降46笔。其中，AAA级存单发行323笔， AA+级存单发行191笔；国有行\股份行\城商行\农商行存单发行笔数分别为17笔\65笔\383笔\107笔。国有行\股份行\城商行分别环比增加2笔\4笔\3笔，农商行下降47笔。同业存单总体募集成功率88%，较上期增加5pct；AA+级存单募集成功率52%，环比减少10pct；从主体看，交通银行存单发行量第一、上海银行到期量第一，浦发银行存单余额第一。 截至6月底商业银行21M2同业存单持有量大幅下降。 商业银行债信用利差缩小，只有苏行转债价格下跌 本期桂林银行发行了1支其他类型债券。本期上清所AAA级商业银行债10Y-3Y信用利差为3.04%，较上期下降了11BP。本期无转债下调转股价。 风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。 -6%-2%2%6%10%14%18%22%2020-072020-112021-03银行沪深300 行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. NCD实际发行利率环比下降，短期限信用利差缩小 ............................................................. 4 1.1. 整体同业存单发行利率下降 ....................................................................................................... 4 1.2. 本期3月期各级存单利差普遍缩小 ......................................................................................... 5 2. 同业存单融资额上升，AAA存单发行量占比上升................................................................. 6 2.1. 本期同业存单发行量净融资额环比上升 ................................................................................ 6 2.2. 本期城商行发行量占比下降 ....................................................................................................... 7 3. 同业存单发行笔数下降、募集成功率上升 .............................................................................. 8 3.1. AAA\AA+\AA级及以下同业存单发行笔数均下降 .............................................................. 8 3.2. 交通银行存单发行量第一、上海银行到期量第一 .............................................................. 8 4. 商业银行21M6同业存单持有量大幅下降 .............................................................................. 9 5. 商业银行债信用利差缩小，只有苏行转债下跌 .................................................................... 10 5.1. 本期1家银行发行债券 .............................................................................................................. 10 5.2. 商业银行债信用利差较上期下降 ............................................................................................ 11 5.3. 本期转债只有苏行转债下跌 ..................................................................................................... 11 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 13 图表目录 图1：本期整体同业存单实际发行利率较上期下降（%） ................................................................ 4 图2：本期国有行同业存单实际发行利率有所下降（%） ................................................................ 4 图3：本期全部期限同业存单实际发行利率有所下降。（%） ......................................................... 4 图4：本期三月期各级存单利差多数缩小（%） ................................................................................... 5 图5：国有行及股份行发行存单利差普遍缩小。（%） ....................................................................... 6 图6：本期同业存单发行量上升、到期量上升（亿元）................................................................... 6 图7：本期农商行存单发行量下降（亿元） .......................................................................................... 7 图8：本期除农商行外，所有类型银行净融资额均为正（亿元） ................................................ 7 图9：本期12月期同业存单发行占比最大 ............................................................................................ 7 图10：上期12月期同业存单发行占比最大 ......................................................................................... 7 图11：本期交通银行存单发行总额第一 ................................................................................................ 8 图12：本期上海银行存单到期额第一 ..................................................................................................... 8 图13：浦发银行同业存单余额第一（亿元） ....................................................................................... 9 图14：商业银行存单持有量大幅上升（亿元，截至21年6月末） ........................................... 9 图15：国有行、农商行减持同业存单（亿元） ...........................................................................
