社零数据点评：6月社零同比+12%，家居、文具及竣工端表现良好

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 6月社零同比+12%，家居、文具及竣工端表现良好 [Table_Title2] 社零数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 统计局发布1-6月社零、地产数据：1）社零方面，1-6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+23.0%、+30.0%、+22.9%、+26.6%、+23.2%；其中，6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+12.1%、+13.4%、+25.9%、+13.5%、+13.9%。2）地产方面，1-6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+5.5%、+27.0%、+29.4%、+17.0%；其中，6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-3.4%、+63.2%、+6.7%、+7.2%。 分析与判断: 家居：竣工数据显著改善，家居行业延续旺季行情。  零售端：1-6月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比延续高增长态势，1-6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+5.5%、+27.0%、+29.4%、+17.0%；其中单6月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-3.4%、+63.2%、+6.7%、+7.2%，受融资收紧影响，6月多数房企高推盘促回款策略仍在持续推进，推房仍保持较大力度，销售数据表现良好。新开工、竣工数据增速较5月均有所改善，竣工端改善显著，考虑到竣工及新开工数据分化，维持竣工不断回暖预计，且有望持续至明年，从而带来家居行业景气度向上。从家具零售方面来看，1-6月限额以上家具零售额同比+30.0%，其中，单6月家具零售额同比+13.4%，家居行业延续旺季行情。  工程端：据奥维云网，2021年1-5月国内商品住宅新开盘项目超过3000个，同比降幅超过-10%；精装住宅项目数、开盘房间数虽然也呈下降态势，但降幅均小于毛胚房项目；按精装项目数统计，渗透率已经提升至34.7%。奥维云网分析师认为，2021年1-5月房企开盘项目多以老盘加推为主，新盘项目预计在6月开始回暖。中长期看，受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率将持续提升，精装房市场有望保持高增长，据奥维云网预测，房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速，2021年预计超400万套，2022年预计超500万套精 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 分析师：杨维维 邮箱：yangww@hx168.com.cn SAC NO：S1120520080001 分析师：戚志圣 邮箱：qizs@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100001 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年04月16日 [Table_Date] 2021年07月15日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184558 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 装。精装房市场的持续发展，也将带来家居企业B端业务发展机会。 化妆品：线上渠道升温，增长持续恢复。1-6月化妆品零售额同比+26.6%；其中，单6月化妆品零售额同比+13.5%。线上电商渠道升温，6月化妆品零售额保存较快增长，零售额增长恢复至疫情前水平。目前来看，我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期，中长期受益于消费人口和客单价的双重释放，线上线下渠道的打造，化妆品消费将持续增长。 文化办公用品：学校上课&企业采购需求市场，文化办公用品零售额稳步增长。1-6月文化办公用品零售额同比+22.9%；其中，单6月文化办公用品零售额同比+25.9%，文化办公用品零售额保持稳步增长。 线上零售：线上零售持续高增长，对整体社零拉动明显。1-6月线上零售额同比+23.2%；其中，单6月线上零售额同比+13.9%。1-6月线上零售占社零整体比例为28.9%，较1-5月占比提升1.2pct，疫情反复，消费行为线上逐渐迁移，线上渠道对整体社零拉动较为明显。 投资建议： 家居方面，在商品房交付压力下，竣工数据持续向好，预计2021年将迎来竣工大年，家具行业景气持续向上，中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。 风险提示 原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 图1 1-6月全国社零同比增长23.0% 图2 6月全国社零同比增长12.1% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图3 1-6限额以上家具类零售额同比增长30.0% 图4 6月限额以上家具类零售额同比增长13.4% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图5 1-6月限额文化办公用品类零售额同比增长22.9% 图6 6限额文化办公用品类零售额同比增长25.9% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图7 1-6月限额以上化妆品类零售额同比增长26.6% 图8 6月限额以上化妆品类零售额同比增长13.5% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图9 1-6月线上零售额同比增长23.2% 图10 6月线上零售额同比增长13.9% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图11 1-6月全国住宅新开工面积累计同比增长5.5% 图12 6月全国住宅新开工面积同比下降3.4% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 图13 1-6月全国住宅竣工面积累计同比增长27.0% 图14 6月全国住宅竣工面积同比增长63.2% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图15 1-6月全国住宅销售面积累计同比增长29.4% 图16 6月全国住宅销售面积同比增长6.7% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图17 1-6月房地产开发投资完成额同比增长17.0% 图18 6月房地产开发投资完成额同比增长7.2% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 16:59 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，8年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。 戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，5年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。 杨维维：轻工行业分析师。2020年7月加盟华西证券，3年从业经验。厦门大学资产评估硕士，重庆大学管理学学士。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅