6月金融数据点评：社融收敛放缓，表内融资高增

报告正文显示，6月新增社会融资规模3.67万亿元，同比多增0.2万亿，较2019年同期多增1.05万亿，整体超市场预期。在新增量的带动下，存量社融增速为11.0%，持平5月。居民户长贷同比负增，短贷改善。企业债券融资改善，政府债券发行明显提速。M2增速8.6%，回升0.3%，M1增速5.5%，下降0.6%。我们认为降准是“稳货币”的体现，央行也明确了降准是为了归还到期的MLF和应对税期带来的流动性缺口，此次全面降准稳预期的作用大于实质宽松的作用，后续MLF到期后续作的量应该会减少，以避免“大水漫灌”。