中京电子（002579.SZ）发布2021年半年业绩预告，公司实现归属于上市公司股东净利润8800万元-10000万元，同比增长60.12%-81.96%。业绩增长主要系公司产能扩充初见成效，产品结构优化保障公司业绩稳健增长。同时，公司布局HDI和MLB产品向更高阶层数堆叠的发展，高阶产品具有更高附加值，将为公司带来更高盈利能力。我们预计HDI将持续处于供不应求的局面，随公司未来1-2年产能集中释放，业务增量将较为可观。此外，公司FPC班底质量优秀，帮助公司切入毛利较高的软板业务。公司软板业务订单饱满，也处于扩产阶段，预计2021-2022年将是公司产能释放的关键年份，帮助公司迎来新一轮的扩张。我们预计公司2021/2022/2023年收入为32.7/49.6/63.4亿元，净利润预计达到2.19/3.94/5.24亿元，以当前市值对应PE分别为30.50x/16.94x/12.71x，参考SW印制电路板2021/7/14最新平均PE（TTM）40.38x ，我们认为公司估值处于合理区间。由于公司目前竞争格局较好，客户供应稳定，市场空间能见度较高，同时公司高端产品加速布局，因此我们维持公司“买入”评级。
