中国建筑发布了2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润245-270亿，同比增长24%-36%。预计2021H1实现扣非净利润225-255亿，同比增长21%-37%。预计公司2021H1收入增速略高于归母净利润增速。公司2021Q1收入增速高于归母净利润增速，我们预计公司2021Q2收入增速仍高于归母净利润增速。预计经营活动现金流净额同比好转，稳杠杆成为下一阶段目标。公司2021Q1经营活动现金流净额同比大幅好转，我们预计公司上半年经营活动现金流净额会呈现出同比明显改善，预计二季度经营活动现金流有望呈现净流入。公司2021Q1资产负债率较2020年底略有上升，在完成降杠杆目标后，稳杠杆成为下一阶段的目标。我们判断公司总体杠杆率在未来一段时间内会保持在75%以下，2021H1的杠杆率或略有上升。单月订单增速加快，公司房建、基建市占率提升。公司2021H1新签订单累计同增21%，其中单6月增速25%，较上月提升19pct；其中房建/基建订单累计同增分别为14%/51%，单6月分别同增21%/53%，较5月增速分别提升29pct/-28pct，房建订单单月增速提升明显。公司地产业务，2021H1合约销售额累计同增21.5%，单6月同增-7%；合约销售面积累计同增-0.2%，单6月同增-11%。2021年前5月全国房屋新开工面积同增6.9%，广义基建投资同增10.4%，公司房建、基建订单增速均大幅高于行业平均，由此可见公司房建和基建主营业务市占率处于提升态势。
