投资策略周报：最黑暗处最光明

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报告总结：本周市场受到三个“超预期”事件的影响，包括央行降准、PPI数据超出预期以及新增人民币贷款带动社融整体。降准意味着央行开始为能源转型的长期通胀中枢上移作出政策调整，周期行业盈利能力中枢的上移将具有确定性。降准后的市场影响存在机遇和风险，全面降准可能会催化结构性的机遇，但信用结构调整下的全面降准可能会加速资金寻求“类债”资产的进程。价值风格投资者的“痛苦”并非只来自过往1个季度，但从2020年以来，个股选择收益也不复存在。在历史级别的估值分化下的回报也必然是历史级的，这正是我们坚守的原因，价值回归的认知转变正在形成。对于价值风格投资者，至暗时刻正在过去，最黑暗的地方，也是最向光明之处。投资者占优策略应该是与估值为伴，站在认知正确后获得更高收益的地方。