全球视野，本土智慧，行业研究。交运&中小盘行业周报，超配（维持评级）。2021年07月11日。本周SCFI综合指数报3932点，环比升0.7%，其中欧线6741点，环比降0.7%，地中海线报6746点，环比升1.4%。预计全年集运业的盈利会继续突破新高，建议配置核心标的-中远海控。航空机场，广深疫情消退，暑运开启，关注基本面反弹带来的机会。短期海外运力回流带来的供给压力仍难完全消化，航司分化延续，中长期看，连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件，理论供需差已经出现，一旦国门放开消化宽体运力，民航将迎来全面景气区间。国门放开前，民营航司将充分受益于国内市场的复苏，国门开放后，大航向上弹性更足，推荐吉祥春秋、三大航，关注华夏。上海机场收购事项短期有利于缓解国门关闭时浦东机场业绩压力，长期影响仍需参考交易对价，且收购解决同业竞争问题，为后续融资提供便利。机场流量垄断地位未曾改变，离岛免税有望壮大一批免税运营商，未来机场免税再度启动招标时机场方拥有选择权，且成熟市场市场化谈判中，机场作为地主方均具备较高收费能力。疫情消退后机场议价能力有望全面提升，修复盈利预期。推荐上机、白机，关注首机、美兰、深机。快递，受益于义乌地方监管部门的具体管控以及国家邮政局的宏观指导，近期快递行业价格战明显缓和，5月行业价格环比收窄，通达系公司的价格降幅维持在低位。我们认为中短期价格战有望维持缓和态势，但中长期来看，最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。投资建议上，考虑到近期顺丰快递的股价回调较大，而下半年公司有望出现收入增长和成本优化的边际改善，且其长期发展逻辑不变，建议把握中长期投资布局顺丰的时点；关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。物流，物流行业由于各公司所服务的下游市场不同，导致其市场规模、竞争结构、行业壁垒各不相同，我们建议精选行业中的优质
