2021年07月11日，天风策略发布2021年A股市场中期策略报告。报告认为，未来中期维度的宏观政策变量假设围绕一个核心：从“效率优先”到“兼顾公平”。政策主线基本清晰——反垄断、反腐败、压制地产和地方政府的杠杆、提高居民可支配收入（降低教育、医疗、住房等生活必须成本）；同时大力支持高端制造业（发展战略新兴产业）、扶持中小微企业（保就业、保民生）。政策脉络，均指向一类资产，即高端制造业（新能源、半导体、军工等板块）。市场可能将硬科技的盛宴演绎到极致，估值贵贱在业绩的非线性上行面前可能不值一提。建议关注股权激励的行权条件作为筛选依据，同时也可以关注天风策略的【景气成长模型】。报告还指出，当前的好公司未必是未来的好股票，建议看淡沪深300和上证50。报告认为，产业周期和景气度决定成长板块的中期趋势和方向，追逐高景气是A股市场不变的“哲学”。但短期来看，流动性等宏观外部冲击决定了成长板块的节奏。对于创业板的短期情绪是否过热，可以用创业板综指流动市值换手率来衡量，超过5%为短期见顶标志，目前在4.1%左右。报告还指出，外部冲击是焦点：对于TGA压降节奏、QE缩量时点这两个关键因素，前者可能在8月之后见到流动性释放的拐点，后者可能在三季度中后期进入预期发酵窗口期、明年一季度进入正式减量窗口。
