航空业投资研究框架：周期主导投资机会

该研报对航空运输行业进行了深入分析，认为航空股不适合长期投资，因为航空业的盈利能力差，股价投资回报率低。然而，航空股适合周期投资，因为航空业的盈利和股价周期性强，周期性投资机会已经来临。此外，该研报还指出，油价下跌可以带来航空股投资机会。建议投资者关注受益于国际航班恢复的中国国航、东方航空和南方航空，以及油价下跌时带来的航空股投资机会。然而，也需要注意疫情反复、油价上涨和人民币贬值等风险。