混沌天成研究院宏观组本周研报总结如下：
本周指数普涨，创业板和中小创领涨，上证50相对落后。受到拜登基建计划的刺激，投资、制造主题领涨，涨幅达4%，消费和服务上涨2%。风格上周期、成长领涨，金融上涨1.7%。拜登基建计划落地可能会进一步增加通胀（预期）上行风险。再加上部分联储官员转鹰，美联储紧缩可能来的更早，美元、美债收益率将面临上行压力。
本周沪深两市成交额保持在万亿以上。创业板换手率上升，主板换手率下降。并且从四月底开始创业板成交额/沪深两市成交额逐渐上升，表明中小创的情绪升温。
企业盈利方面，总体来看，1—4月份工业企业效益状况保持平稳较快恢复态势，但也要看到，国外疫情和国际环境错综复杂，工业经济稳定恢复的基础还不牢固，企业效益改善仍不平衡，尤其是部分消费品行业盈利状况尚未恢复到疫情发生前水平；加之大宗商品价格高位运行，加大中下游行业生产经营压力。
货币政策方面，社融整体不算利空，新增人民币贷款略超预期。本周利率小幅回升，央行罕见净投放450亿元。中国十年期国债收益率继续回落，美债十年期收益率回升至1.5%。本周资金面利好较强，融资余额增加178亿元，北上资金净流入210亿元。
整体来看，当前是经济弱复苏+流动性没那么紧的组合。但有一些地方我们需要注意：1.市场预期5月份是PPI高点，那么6、7月份就是重要的观察窗口期，如果6、7续创新高，那么关于货币政策收紧的担忧要上升；2.7、8月份是财报季，我们一直谈论的大宗商品上涨传导不畅、侵蚀中下游利润就会在报表里落实。
所以，对于后市我们的看法是，市场接下来可能会进入震荡期，7、8月份财报的利空落地可能会引发进一步的调整，以及PPI在5月之后续创新高的话，流动性的担忧也会加剧市场的调整。
策略建议：震荡
风险提示：流动性超预期收紧，疫情扩散超预期；中美摩擦升级
