先进战机列装加速，十四五期间高度景气

根据报告，中航沈飞作为我国战斗机的主要研制生产基地，受益于我国空军实力与战略要求和大国地位的差距，先进战机换装需求加大，有望直接受益。公司营收稳定增长，研发投入不断增加，建立了“用一代、研一代、储一代”技术体系，为“研一代”提供了有力的保障。预计2021年预算持续增长，关联交易金额预计大幅提升，行业持续景气。预计2021-2023年公司归母净利润分别为16.78亿元、18.58亿元、22.25亿元，EPS分别为1.20元、1.33元和1.59元，对应当前股价PE倍数为66、60和50倍。