招商银行凭借卓越的管理能力和开放融合的组织文化，穿越行业周期，成为零售之王。该行视 MAU 为经营的“北极星”，通过高频场景引流和金融产品变现相结合的方式，实现零售贷款增长。同时，该行高净值客户数量稳定增长，服务上更加青睐一站式和便捷化解决方案，为私人银行和财富管理创造了巨大市场。招商银行还提出打造“财富管理－资产管理－投资银行”价值链，扩大金融生态，覆盖一般客户和高净值客户，形成完整的金融生态。此外，该行的资本内生能力超越同行，实现良性循环。预计 2021-2023 年归母利润分别为 1093.67/1259.27/1459.88 亿元，同比增长 11.65%/15.14%/15.93%，对应 EPS 分别为 4.25/4.90/5.7 元。维持“买入”评级。
