轻工行业电子烟专题研究系列之一：技术难在哪里，如何影响竞争格局

本报告研究了电子烟行业的技术难点、行业格局推演以及投资建议。报告指出，电子烟行业的技术难点在于持续迭代能力与批量交付稳定性，而供应链企业能否快速响应和契合市场需求变化是未来产业格局竞争演变的关键因素。从市场发展阶段角度来看，报告认为电子烟市场当前发展仍然处于早期阶段，下游品牌商存在不断推出新功能、新口味的动机，对烟油、雾化芯企业产品的迭代速度要求较高。报告重点推荐在陶瓷雾化芯领域起步早、研发领先、专利群完整，有望在行业快速发展变化阶段中更好满足品牌方快速反应和迭代需求的电子烟代工龙头思摩尔国际。报告还提到了政策、税收、市场层次的变化对供应链迭代速率的重要性。