宏观评论：真实利率的真相

美国实际利率自2000年后经过两轮完整加息降息周期后，大趋势走低没有改变，目前长期实际利率仍为负。影响美国实际利率的长、中、短期因素包括美国经济增速下降、人口因素、财政刺激政策和短期波动性因素。实际利率变化对于美国经济及大类资产的影响主要体现在财政预算和资产价格上。风险提示包括美国经济复苏不及预期和货币政策宽松超预期。