厚雪长坡的稀缺成长股

凯立新材是一家主要从事贵金属催化剂的研发、生产与销售的公司，下游主要涉及医药、精细化工和基础化工等领域。公司所处催化剂赛道拥有国产化动力和广阔的空间，坐拥医药高速增长赛道和基础化工无限想象空间，是厚雪长坡的赛道中拥有硬实力的稀缺成长股。公司受益于医药行业快速增长，未来随着医药行业在国内的快速发展，行业发展有望保持20%左右增速，再叠加公司客户拓展和渗透率的提升，未来公司医药领域业务有望维持30%以上增速。基础化工催化剂业务潜力无限，通过展现公司核心优势，未来有快速破局能力。公司股东背景、业务模式、财务指标等亮点突出。我们预计公司2021-2023年将实现营业收入14.17/20.05/27.35亿元，归母净利润1.52/2.12/2.97亿元。我们取可比公司加权平均67.7倍PE水平作为公司目标估值水平，给与2022年目标市值为144.3亿元，目标价格为155.17元/股。