轻工制造行业深度：生活用纸格局分化日渐清晰，推荐中顺洁柔，关注维达国际

根据报告，生活用纸行业的需求韧性较强，消费升级及细分场景需求推动量价齐升。目前，国内生活用纸行业CR4约为35%，相比美、日仍有较大提升空间，其中中顺洁柔成长性较为突出，份额持续提升，维达国际份额稳定，恒安国际、金红叶出现下滑。四大家分化的原因包括产品力、渠道和管理等因素。此外，全球21Q4开始进入阔叶新增产能投放期，供需偏紧浆价高位有望持续至21Q4，下行的轨迹大概率平缓。龙头低价浆储备充足，迎来利润与份额双升机会。