本报告主要分析了碳达峰对不锈钢产业链的影响。碳减排主要通过提升清洁能源比例和控制能耗总量来实现，目前新能源成本较高，而控制能耗，意味着减少产量，短期面临着经济发展和碳减排的取舍，我国碳排放量居世界首位，“双碳”目标下，减排压力大，长期来看，碳减排更多依赖技术的进步。不锈钢产业链碳排放核算以及分区域探讨：我们测算，1吨304不锈钢约排放7吨二氧化碳，其中镍铁、铬铁和粗钢冶炼碳排放占比分别为67%、27%和6%，不锈钢产业链碳排放主要集中在原料端，碳减排管控应当以原料管控为主。国家能耗管控的指标分配到各个省市，所以探讨不锈钢各环节在当地碳排放的占比更为重要。我们计算分区域的碳排放占比发现，内蒙铬铁碳排放占总排放的比重达到2.3%，其他地区不足0.8%，这也是内蒙2020年能耗一级预警后，对铬铁行业限电的重要原因；镍铁行业，占比最高的福建超过1%，山东接近1%，所以未来需要关注内蒙、福建和山东等地的能耗预警情况，当预警为一级时，不锈钢原料可能会面临限产的风险。碳减排对不锈钢产业链的影响：铬铁、镍铁属于高耗能、高排放行业，碳减排政策影响较大，未来供应可能需要海外来弥补。铬铁主要进口国，南非和哈萨克斯坦面临碳减排政策收紧的风险，铬铁冶炼成本上升，南非的碳税提升铬铁成本19-150元/吨，只有较高的价格才会促使海外企业扩产，碳减排对铬铁供应影响较大。印尼虽然设有碳排放目标，但政府更看重经济发展，《新矿业法》进一步巩固了煤炭的国
