本报告主要关注了2021年教育行业的政策变化和各细分赛道的发展情况。政策方面,职业教育和民办教育领域政策逐渐分化,义务教育阶段强调公平与减负,民办义务教育学校的并购扩张及关联交易受限,校外学科类培训监管趋严;在非义务教育阶段,民办高教政策不确定性基本消除,且持续大力支持职业教育发展。在各细分赛道中,职业教育政策鼓励力度只增不减,就业压力支撑培训需求,龙头竞争壁垒突出;教育信息化中长期建设规划待落地,智慧教育打开增量空间;K12课外培训监管方向趋严,行业发展路径或发生转折。建议投资者自上而下优选细分赛道龙头标的,重点关注民办高教、职业教育和教育信息化等领域。