2021年5月实体数据点评：制造业强、社零暖，经济内生动能加速修复

根据国家统计局公布的数据，5月份的固投、社零均低于市场预期，但经济的内生动能在持续恢复。制造业复苏进程推进，内部分化也有所收敛，低技术链条加速修复；社零增速虽不及市场预期，但环比修复的力度高于历史同期，在年内首次出现了超季节性复苏。预计经济复苏进程会持续推进，两年复合增速继续提升。出口方面，海外供需缺口犹在，短期依然需要依赖中国产能。