2021年3季度大类资产配置展望—存量博弈，均衡配置

根据报告正文，可以得出以下总结：

1. 报告认为全球经济物价通胀的基本面是事实性且短期无法改变的，这是相对确定的。
2. 报告认为全球疫情持续改善是相对确定性的。全市场整体性流动性出现收缩的迹象。
3. 报告认为宏观经济波动免疫资产，仍然是高收益蓝筹和高成长的泛新能源行业。
4. 报告认为全球层面人民币资产的宏观避险吸引力要优于美元资产。
5. 报告认为下一季度，股票配置存在结构性调整，大盘从20%（原10%），中小盘及行业配置提升为20%（原10%）。
6. 报告认为大宗商品存在结构性调整，有色和黑色金属分别下调1%，农产品猪肉及鸡肉增配2%。
7. 报告认为虚拟货币配置调降为0%。
8. 报告认为货币政策出现了收紧的必要性，但中下游企业经营压力较大。
9. 报告认为中国经济在2021年继续上行，后疫情时代全球供需略紧，工业原料价格上涨显著，并逐渐传递到中游产业，未来还将进一步派生向下游产业。
10. 报告认为价格的波动将重塑全产业链的价值分配格局。目前消费数据伴随经济复苏，温和扩张。相比物价的上升，终端消费在量的维度上扩张缓慢，未来甚至可能下滑。
11. 报告认为宏观杠杆率水平上升，没有停歇的迹象，但中国在房地产行业执行的政策是极其严苛的。这将从根本上遏制宏观杠杆率快速扩张。
12. 报告认为农业领域，猪肉价格在淡季持续下跌，鱼类批发价创历史高位，相比2020年价格翻倍，鸡肉、鸡蛋价格相对平稳但并不便宜；食用植物油价格创新高。中国基于中美贸易协定约定大量进口玉米、大豆等粮食进行储备，为未来中国农产品价格的稳定做一些暴涨，在短期这种采购行为某种程度上推动了全球的粮食供需失衡，推升了农产品价格。
13. 报告认为工业领域，原油价格近期新高，化工产品价格高位有所回调，需求限制了价格的冲力。煤化工商品下跌，煤炭价格过高影响电力生产，影响下游制造业企业开工；盐化工商品受到环保影响大幅涨价的局面没有显著改变。