安井食品(603345)举行2020年年度股东大会,会上管理层对定增方案、产能投放、竞争态势、渠道策略、产品策略、预制菜发展等方面进行了详细探讨。公司2017年上市至今产能已达57.8W吨,定增用于新基地建设、老基地技改等以支撑中长期扩张,其中新产能建设进一步完善全国布局,老基地技改提升产能利用率亦是人工成本提升下的当务之急。此外,定增中1个亿用于信息化建设,3个亿进行营销渠道建设,21年将是安井全面数字化转型的第一年,内部已有基础的信息化建设,接下来还会再上线信息化系统,提升供应链信息化能力。公司提出双剑合璧,三路并进(火锅丸、米面、预制菜)的指导思想,产品上提出主食发力,主菜(预制菜肴)上市,积极布局第二增长曲线。公司全渠道发力,如与超市合作品牌馆,当做专卖店打造,积极与每日优鲜,叮咚买菜等新零售渠道进行全方位合作,并形成长期战略伙伴。公司定增进一步巩固核心竞争力,推动增长加速,稳步迈向世界一流速冻食品商。我们给予21-23年 EPS 预测为 3.53/4.60/5.98元,当前股价对应PE 分别为 68/52/40 倍,考虑公司具备强竞争优势,业绩确定性较高,且定增加速增长,给予目标价276元,对应 22 年60倍 PE,维持“买入”评级。