游戏起家，电商争霸，乘长风破新兴市场互联网蓝海

冬海集团(SEA)是一家集游戏、电商、支付业务于一体的东南亚互联网公司，主要业务包括游戏运营商Garena、电商平台Shopee和数字金融服务网络SeaMoney。Garena是公司发展最为成熟的业务，亦是利润和现金流的主要来源。Shopee处于高增长，重投入阶段，本土化运营优势显著。SeaMoney是数字金融服务平台，目前仍处于发展初期。公司目标价为312.38元，给予买入评级。