报告总结:近期房地产行业调控政策严厉,AH地产板块表现存在一定差异。汇率变化和投资者结构是形成AH地产板块表现差异的重要原因。建议关注“隐含价值”较高的地产龙头,推荐配置万科企业和中国金茂。万科企业地产基本盘稳健,三道红线绿档,多元化经营业务表现出色且未拆分上市;中国金茂“绿金”产品力优秀,销售持续强势,三道红线绿档,下属金茂物业获“2021年高端物业服务力TOP1”且未拆分上市。