2021年5月货币数据点评：社融增速大概率进入震荡期

财信研究院宏观团队胡文艳的报告指出，2021年5月份社融增量为1.92万亿元，比上年同期少增1.27万亿元，连续三个月少增1万亿以上，表明监管收紧和基数效应仍偏高影响企业债券、政府债券和表外融资均大幅收缩，是社融增速超预期回落主因。同时，中长贷尤其是企业中长贷保持高增是信贷总量不弱的主要支撑，也侧面反映出实体需求尚佳、房地产韧性仍偏强。往后看，国内货币政策将继续稳字当头，预计社融增速将进入震荡期，大幅下行的阶段或已经过去；但经济运行稳中向好、年内恢复至潜在增速水平概率较大。